汇川技术:汇聚百川 技术为先

  汇川技术专注于工业自动化控制产品的研发、生产和销售,基本的产品包括低压变频器、一体化及专机、伺服系统和PLC等。低压变频器可以在一定程度上完成工艺调速、节能、软启动、改善效率等功能。进口产品占据了我国低压变频器行业80%以上的市场占有率,行业未来进口替代的空间巨大。伺服系统目前应用最多的行业为机床,具备精度高、响应速度快、效率高、可实现低速大转矩输出。2008年国际大品牌约占我国伺服系统82%的市场份额。

  与国外公司大众化生产不一样的是,公司走细分市场专业化道路,针对细分行业客户的个性化需求,企业来提供了多种一体化及专机产品,在电梯、塑料、起重、金属制作的产品及电线电缆、空压机等细分行业形成了一定的竞争优势。在金属制作的产品及电线电缆行业,公司产品占据了30%以上的市场占有率,处于领头羊;在电梯行业,公司2008年市场占有率4.3%,为国产品牌第一;另外在塑料编织行业、机床、印刷包装、空压机、EPS电源等行业公司处于领先地位。

  公司聚焦细分市场的策略使得企业来提供的个性化产品具有很强的盈利能力。各基本的产品的毛利率在40%以上。一体化专机及伺服系统的毛利率均在60%左右。

  公司极其重视技术创新,技术方面始终走在国内公司前列。公司09年的研发费用占收入比重为10%,公司计划每年投入不少于8%的收入投入到研发技术中。公司09年底技术人员占员工总数的32%,公司从上至下良好的技术创新氛围推动公司在研发技术上不断前进,公司技术及新产品储备丰富,能够支撑公司未来的业绩高成长。

  本次公司广泛征集资金主要投向以下项目:1生产高性能变频器2生产电梯一体化控制管理系统3生产高性能伺服系统4生产稀土永磁同步电机直驱系统5企业技术中心建设6营销网络中心我们预测公司2010至2012年的每股盈利分别为1.62元、2.43元和3.36元,结合公司成长性和创业板的估值水平,我们大家都认为公司合理估值水平为2010年倍40-45PE,对应的合理股价区间为65-73元。

  提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人自己的观点和看法,并非正式的新闻报道,东方财富网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。